234只A股“入摩” 千億資金有望入市

MSCI調整A股納入的標的股，工商銀行、建設銀行、中國石油為市值最大新增個股

資料圖：海口某證券公司營業部內的股民關注股市動態。?中新社記者 駱云飛 攝

新京報訊 (記者王全浩)5月15日，MSCI(摩根士丹利資本國際公司，又稱“明晟公司”)公布了一系列半年度指數成分股審查結果，MSCI調整了A股納入MSCI的標的股，234只A股被納入MSCI指數體系。多家機構測算，以5%的比例計算，預計2018年將有約千億元資金入市。受此消息影響，昨日滬深股市出現上漲。

納入MSCI將帶來大量資金

5月15日凌晨，MSCI公布半年度指數調整的結果，234只A股被納入MSCI指數體系。在明晟公司的公告中，MSCI調整了多個指數，MSCI全球市場指數將增加350只股票，其中有234只A股，有53只股票將剔除。

公開資料顯示，MSCI是美國著名的指數編制公司，目前是全球影響力最大的指數提供商之一。

經過40多年發展，MSCI旗下各項指數已成為絕大多數國際投資者的風向標，一只股票被納入某一重要的MSCI基準指數意味著可能帶來相當可觀的被動買盤。根據MSCI官網數據，目前全球排名前100家的資產管理者中，有97家是其客戶。

MSCI客戶囊括了98%的全球頂級基金。統計表明，全球有超6000家指數基金跟蹤MSCI指數，約有1.7萬億美元的資產持有MSCI新興市場指數。A股納入MSCI指數，將為市場帶來大量境外資金。據測算，A股納入MSCI后初始資金流入在170億-180億美元。

目前納入的第一步定于6月1日實施，比例為2.5%，該比例將于9月3日提高至5%。多家機構測算，以5%的比例計算，預計2018年將有約1000億元資金入市。

MSCI的CEO費爾南德茲稱，如果中國A股在未來7到10年完全被納入MSCI指數，也就是納入因子從現在的5%提高到100%的話，預計將給A股帶來高達3400億美元(約合2.16萬億元人民幣)左右的增量資金。

A股有望迎來一波增長

A股曾經四次闖關MSCI，2017年6月才獲得認可。2017年6月21日，MSCI表示，此次納入A股的決定在MSCI所咨詢的國際機構投資者中得到了廣泛支持。這主要是由于中國內地與香港互聯互通機制的正面發展，以及中國交易所放寬了對涉及A股的全球金融產品進行預先審批的限制。此兩項進展對提升中國A股市場的準入水平起到了積極的影響。

MSCI表示，在新興市場指數中，工商銀行、建設銀行和中國石油三只A股是市值最大的新增個股。根據MSCI官方公布納入因子，納入樣本中權重排名前五依次為：貴州茅臺、中國平安、招商銀行、海康威視、美的集團。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，“MSCI公布的234只首批納入新興市場指數的成分股名單中，無一例外是一些優質的白馬股，基本上代表了各個行業的龍頭地位，涵蓋了金融、消費、新能源汽車等板塊。”

值得注意的是，如果擬獲納入MSCI中國指數的成分股在生效前停牌，則會被取消納入資格。

市場分析認為，在當前A股市場情緒偏弱的情況下，增量資金入市對于當前市場走勢有積極影響。

受利好消息影響，昨日滬深兩市早盤小幅高開0.20%。截至收盤，滬指漲0.57%，報收3192點；深成指漲0.72%，報收10747點；創業板漲1.48%，報收1858點。滬指創兩月內新高。

問題1

A股入摩時間表如何？

根據15日發布的公告，MSCI將分兩步將234只中國A股股票納入MSCI中國指數、MSCI新興市場指數等體系。第一步定于6月1日實施，納入比例為2.5%，納入完成后中國A股市值占MSCI中國指數、MSCI新興市場指數權重將分別達到1.26%、0.39%；第二步將于9月實施，納入比例將提高至5%。

這意味著A股加“入摩”已經進入倒計時階段。

A股加入MSCI的準備工作已經籌備了一年之久，在去年6月確定將A股部分股票加入MSCI指數體系后，當年10月，MSCI推進了“模擬盤”階段。

去年10月，MSCI發布納入A股的指數MSCI China A Inclusion Indexes。同時，MSCI為納入A股推出細化版的時間表，現有MSCI中國A股指數明年將重命名，改名為MSCI中國A股在岸指數。此外，新的MSCI中國A股指數也被發布。

目前，MSCI中國A股指數將包含四個指數，中國A股在岸指數、中國A股臨時大盤指數、中國A股納入指數、中國A股指數，其中中國A股在岸指數在MSCI體系之外。

問題2

“入摩”會帶來多少資金？

目前機構主流看法認為，預計首階段會有500億元流入A股市場，按照MSCI半年度報告顯示，234只A股被納入MSCI指數體系，納入因子為2.5%。加入的A股將在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中分別占1.26%和0.39%的權重。

MSCI數據顯示，跟蹤MSCI新興市場指數以及全球市場指數投資的資金規模大約分別在1.6萬億和3.2萬億美元。另外，新興市場指數所跟蹤的標的，約占MSCI的全球市場指數所跟蹤標的市值的12%，據此可以推算出大約有500億人民幣資金可能會因跟蹤MSCI指數而“被動買入”A股市場。

興業證券策略分析師王德倫測算，基于2.5%的納入比例，或將有90億美元(572億元人民幣)的資金流入；基于5%的納入比例，或將有180億美元(約合1145億元人民幣)的資金流入。

安信證券認為，預計到今年9月，有望為A股帶來934.5億元的增量資金，加上MSCI全球市場等其他指數后增量資金約1200億元。

根據申萬宏源測算，按照5%的市值納入因子，2018年被動增量資金可能達到1000億元左右。

東方證券持不同觀點，該機構認為首階段增量資金涌入有限，考慮到主動管理型基金并不一定會“被動”買入，該機構認為預計流入200億元。

問題3

MSCI青睞哪些個股？

此次被納入MSCI新興市場指數主要為大盤股，集中于金融、消費、工業、地產等大市值藍籌龍頭。

分行業來看，首批納入MSCI的指標股中，屬于銀行、非銀金融、醫藥生物等3大行業的公司數量最多，分別為30家、20家、18家。從公司市值占比來看，最高的屬于銀行業，占比高達31.47%、其次是非銀金融，占比達13.04%，食品飲料排第三，占比為6.74%。另外，汽車、地產、生物醫藥、采掘等行業在MSCI新興市場指數中也占有一定的比例。

與3月份“預備”納入MSCI的235只個股名單相比，此次調整的成分股發生了變化，其中新增步長制藥、上海電氣、海瀾之家、科倫藥業、深天馬A、通化東寶、通威股份、納思達、片仔癀、世紀華通、完美世界進入MSCI指數體系。

新納入的11只標的集中在消費和電子領域，剔除的個股主要集中在非銀和地產板塊。

從外資布局來看，境外投資者已經通過滬港通、深港通等渠道加緊買入A股。據統計，4月份A股市場出現了較大幅度的調整，5月份，外資流入A股的勢頭不減。截至上周末，僅僅八個交易日，北上資金凈流入A股達到172億元，占到了A股4月份流入資金的42%。

目前，“北上”資金對22只個股的持股市值超過50億元，其中，對貴州茅臺、海康威視、美的集團等13只個股的持股市值超過100億元。

問題4

A股有哪些投資機會？

市場多數券商機構認為，加入MSCI或將推升A股走出偏暖行情。

銀河證券認為，隨著A股納入MSCI進入倒計時，行情可觀，而基本面扎實、盈利增速穩定的藍籌股將是被動配置的首選。中長期而言，宏觀經濟韌性強勁，企業盈利向好，未來行情可期，在基本面支撐下中長期依然堅持樂觀態度不變。

該機構建議投資者配置具有修復機會的優質“新藍籌”：如軍工、新能源，以及有業績支撐的消費成長股。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，MSCI新興市場指數的成分股公布，也相當于給國內投資者提供了一個可供參考的股票池。這個股票池是外資根據他們的選股標準來選擇的一個投資組合，這給A股市場的投資者提供了很重要的參考意義，投資者可以從這次公布的成分股中選擇一些優質的個股進行配置。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授認為，從資金流通角度來看，中國資本市場與國際資本市場已經形成了多通道雙向開放，尤其是今年年底前還將新增滬倫通。全球資金進入中國資本市場已無太大障礙。這一切也都為A股進入MSCI指數奠定了足夠充分的市場基礎。

董登新認為，在歐美牛市站上巔峰并且即將下山時，A股市場卻仍處在相對安全的“半山腰”位置，此時MSCI將A股正式納入其成分股，必將發揮重要的引導或示范的作用，或可率領國際資本轉戰A股，并將A股市場作為國際資本的安全港或避風港。